All-In with Chamath, Jason, Sacks & Friedberg - Ray Dalio | The All-In Interview
레이 달리오는 미국의 부채 위기가 심각하며, 이를 해결하기 위해서는 즉각적인 조치가 필요하다고 주장한다. 그는 부채 서비스 비용이 증가하고 있으며, 이는 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 경고한다. 달리오는 부채 위기를 해결하기 위해 세금 인상, 지출 삭감, 중앙은행의 부채 매입, 부채 구조조정 등의 조치를 제안한다. 그는 이러한 조치들이 조화롭게 이루어져야 하며, 빠르게 실행되어야 한다고 강조한다. 또한, 달리오는 AI와 같은 기술 발전이 경제에 미치는 영향을 언급하며, 생산성과 혁신이 중요하다고 설명한다. 그는 투자자들에게 다양한 자산에 분산 투자할 것을 권장하며, 특히 금과 같은 인플레이션에 강한 자산에 주목할 것을 제안한다.
Key Points:
- 미국의 부채 위기는 심각하며 즉각적인 조치가 필요하다.
- 세금 인상, 지출 삭감, 중앙은행의 부채 매입, 부채 구조조정이 필요하다.
- AI와 같은 기술 발전이 경제에 중요한 영향을 미친다.
- 투자자들은 다양한 자산에 분산 투자해야 한다.
- 금과 같은 인플레이션에 강한 자산에 주목해야 한다.
Details:
1. 정부가 경제 문제의 시작점 🌐
1.1. 정부의 경제적 역할과 차입 증가 문제
1.2. 비트코인과 금의 비교
1.3. AI 전쟁의 중요성
1.4. 내부와 국제적 갈등
2. 인터뷰의 서막: 질문과 토론 🎤
- 인터뷰는 청중에게 큰 인기를 끌며 장시간 듣고 싶어하는 반응을 얻고 있음
- 질문에 대한 철저한 준비로 청중의 높은 만족도를 이끌어냄
- 청중이 자신의 의견을 형성하는 데 필요한 실질적인 데이터 제공
- 구체적인 질문과 응답이 청중의 참여를 유도하고 있음
- 인터뷰 중에 사용된 예시와 일화가 주제를 더욱 명확히 전달함
3. 미국의 부채 위기와 경제적 성장 📊
- 미국의 연방 정부 부채는 36.4조 달러이며 GDP는 29.1조 달러로, 부채 대비 GDP 비율은 125%에 달함.
- 팬데믹이 시작된 2020년 이후 연방 정부 부채는 20조 달러에서 80% 증가하였으며, 같은 기간 GDP는 38% 증가함.
- 미국 중앙은행인 연방준비제도는 대규모 통화 자극으로 인한 지속적인 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상함.
- 시장에서는 국채를 하락세로 거래하였고, 이는 미국 부채의 장기 금리가 2008년 글로벌 금융 위기 직전 수준으로 급등하게 만듦.
- 부채 증가의 주요 원인으로는 팬데믹 대응을 위한 대규모 재정 지출과 경제 회복을 위한 정부의 부양책이 꼽힘.
- 전문가들은 현재의 부채 수준이 지속 가능하지 않으며, 경제 성장률을 저해할 수 있다고 경고함.
- 앞으로 연방 정부는 부채 관리와 경제 성장을 동시에 달성하기 위한 전략적 조치가 필요함.
4. 레이 달리오와의 심층 대화: 부채와 리스크 📚
- 미국 정부는 거의 2조 달러에 달하는 연간 적자를 기록하며, 이는 GDP의 약 7%에 해당합니다.
- 기존 채무에 대한 연간 이자만 1조 달러 이상을 지불하고 있습니다.
- CBO는 2035년까지 연간 예산 적자가 GDP의 6.1%에 이를 것으로 예상하며, 이는 지난 50년간 평균 3.8%보다 상당히 높은 수치입니다.
- 향후 10년 동안 국가 부채는 거의 24조 달러 증가할 것으로 예상됩니다.
- 현재의 행정부가 추가적인 수 조 달러의 세금 감면 정책을 도입할 가능성도 있습니다.
- 이 상황에서 미국이 파산에 직면할 가능성이 있는지, 위기의 기계적 원인은 무엇인지, 그리고 이를 피할 수 있는지에 대한 질문이 제기됩니다.
- 레이 달리오는 이 주제에 대한 최고의 사상가로 평가받고 있으며, 그의 저서 '변화하는 세계 질서'는 국가의 성공과 실패를 다루고 있습니다.
5. 부채 주기의 메커니즘과 경제의 순환 🔄
- 브릿지워터와의 관계를 통해 시장에 대한 통찰을 얻고, 공공 데이터를 활용하여 역사적 패턴과 트렌드를 분석함.
- 1700년 이래 존재해 온 750개의 통화 부채 시장 중 20%만이 남아 있으며, 남아 있는 모든 시장은 평가절하를 겪었다고 언급함.
- 큰 부채 주기는 보통 80년 동안 지속되며, 단기 부채 주기보다 더 쉽게 잊혀진다고 강조함. 단기 부채 주기는 평균적으로 6년 지속되며, ±3년의 변동성을 가짐.
- 역사적 사례로 20세기 초의 대공황과 최근의 금융 위기를 들며, 이들이 부채 주기의 예로 활용됨.
- 부채 주기의 이해는 경제 정책 결정과 투자 전략 수립에 필수적이며, 과거 데이터를 통해 미래를 예측하는 데 도움이 됨.
6. 정부의 부채 서비스와 시장 반응 📉
- 1945년 이후 총 12.5회의 단기 부채 사이클을 경험했으며, 이는 장기 부채 사이클을 구성하는 기계적 패턴을 따름.
- 부채가 소득을 창출하여 부채 상환이 가능한지 여부가 핵심 질문으로, 이는 경제 안정성에 직접적인 영향을 미침.
- 부채 서비스 부담이 증가하면 소비 감소로 이어져 경제 활동이 위축될 수 있음.
- 부채 공급이 수요를 초과하면 경제적 위기가 발생할 가능성이 증가함.
- 정부는 개인이나 기업과 달리 돈을 발행할 수 있는 특수한 위치에 있으며, 이는 시장 신뢰와 경제적 안정성에 영향을 미침.
- 역사적으로, 부채 사이클은 시장에 심각한 영향을 미쳤으며, 각 사이클의 결과는 경제 정책 및 글로벌 경제 상황에 따라 다름.
7. 인플레이션과 경제적 충격 🚀
- 미국은 올해 1조 달러가 넘는 이자 비용으로 국채를 상환해야 하며, 이는 정부 수입의 약 25%에 해당한다.
- 정부가 새로운 프로그램을 운영하기 위해 새로운 부채를 떠안아야 하며, 이는 더 높은 이자율을 요구하게 된다.
- 중앙은행은 부채를 매입하여 이를 화폐화(monitize)하며, 이는 인플레이션을 유발한다.
- 팬데믹 동안 중앙은행은 시장에서 채권을 매입하여 현금을 발행하였다.
- 경기 부양책으로 개인과 기업에 많은 돈이 제공되었고, 이는 예금 증가와 소비 증가로 이어졌다.
- 결과적으로 대규모 인플레이션이 발생하였고, 은행들은 국채 매입으로 많은 손실을 입었다.
- 화폐 공급이 증가하면서 자산 가격은 상승하나, 실제 구매력은 감소한다.
- 물가가 상승하면서 구매력이 하락하게 되고, 이는 실질적으로 순자산 증가로 이어지지 않는다.
- 화폐는 교환 매체와 부의 저장 수단으로서의 역할을 해야 하며, 저축이 없으면 장기적인 신용 시장이 유지되지 않는다.
- 장기적으로 인플레이션은 경제 안정성에 부정적인 영향을 미치며, 이는 지속 가능한 경제 성장을 저해할 수 있다.
- 정부와 중앙은행의 정책 조정이 필요하며, 인플레이션을 완화하기 위한 전략적 접근이 요구된다.
8. 세계 경제에서의 미국의 위치 🌍
8.1. 부채 사이클의 단계
8.2. 부채 위기의 역학
8.3. 중앙은행의 개입 및 결과
9. 투자 전략과 자산 관리 💼
- 중앙은행과 국부펀드는 채무와 채권의 비중을 줄이고 금과 같은 실물 자산을 축적하는 경향이 있다. 이는 인플레이션과 통화 평가 절하로 인한 것이다.
- 미국, 프랑스, 영국, 중국 모두 GDP 대비 100%에 가까운 부채 비율을 기록하고 있으며, 일본은 215%를 기록하고 있다. 이는 글로벌 금융 불안정성을 나타낸다.
- 실물 자산 보유는 국가 간 이동이 가능하고, 암호화폐보다 세금 부과가 덜하기 때문에 중요성이 커지고 있다. 금은 이러한 이유로 중앙은행의 주요 보유 자산으로 여겨진다.
- 기술 전쟁, 특히 AI 전쟁은 생산성과 혁신을 통해 이득을 얻는 기업에 투자하는 것이 중요하다. 이는 국가적 경쟁 요소로 부각되고 있다.
- 중국은 세계 제조품의 33%를 차지하며, 이는 미국, 독일, 일본을 합친 것보다 더 많은 양이다. 이는 중국의 제조업 우위를 나타낸다.
10. 다양화와 비상관 자산의 중요성 🌐
- 투자자들은 좋은 회사라고 해서 그것이 비싼 가격에 거래된다면 오히려 나쁜 회사보다 나쁠 수 있음을 인식해야 한다. 이는 인터넷과 닷컴 버블과 유사한 가격 거품을 피하기 위해 중요하다.
- 현재의 금리 상황은 1998년~99년과 유사하며, 새로운 트렌드 자산의 가격이 높은 상황에서 금리가 상승 중이다. 이는 금리와 자산 가격 간의 상관관계에 주의해야 함을 시사한다.
- 다양화는 리스크 관리에 필수적이며, 많은 투자자들이 레버리지로 자산을 매수하려고 하는 경향이 있어 특히 중요하다.
- 과거의 사례를 통해 금리 상승이 자산 가격에 미치는 영향을 이해하고, 이를 바탕으로 다음 투자 기회를 모색해야 한다.
11. 정치적 변화와 경제적 도전 🗳
11.1. 포트폴리오 구성의 중요성
11.2. 실질 수익률의 중요성
11.3. 부채 위기와 미국의 대처 방안
11.4. 미국 정부의 부채와 수익 비율
11.5. 부채 해결을 위한 네 가지 조치
11.6. 3% 해결책의 중요성
11.7. 빠른 지출 삭감의 필요성
11.8. 정치적 행동과 경제적 변화
12. 내부 및 외부 갈등의 시각 🔍
- 트럼프 대통령 당선 이후 재정적 맥락에서 긍정적 결과가 있었으며, 공화당이 감축 정책을 더 효과적으로 실행할 가능성이 큼.
- AI 도입으로 콜센터, 자동차 제조업 등에서 많은 일자리 손실이 예상됨에 따라 정부의 공공 지원 수요가 증가할 것으로 전망됨.
- AI 생산성 향상은 즉각적이지 않으며, 경제적 충격이 클 수 있음.
- 정치적 분열이 심화될 가능성이 있으며, 주 정부와 중앙 정부 간의 단절이 예상됨.
- 3% 솔루션을 통해 경제적 충격을 최소화하며 조정 가능성이 있음, 금리 변동을 통한 지원 가능성 언급.
- 내부 및 외부 갈등이 심화되는 가운데 사회주의의 부상 가능성에 대한 우려가 있음.
13. 세계의 변화와 협력의 부족 🌐
13.1. 국제 기구와 협력의 부재
13.2. 국내 문제와 국제 긴장
13.3. 경제와 기후 변화의 도전
14. 미래에 대한 희망과 결론 🌟
- 미국의 힘이 약해지지 않기 위해서는 국내외적으로 중요한 변화가 필요하다.
- 논리적인 행동을 촉구하며, 대화의 중요성을 강조한다.
- 새로운 세대를 위한 학교 운영 계획이 필요하다.
- 청취자들에게 중요한 메시지를 전달하는 것의 중요성을 강조한다.